一级市场最大活水 - 九游体育平台

先从一份官方文件切入。

本周，央行等十一个部门共同发布了《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》。该文件明确提到：

“充分利用已设立的社保科创基金，稳妥有序地为科技创新领域提供资金支持。”

据统计，全国范围内已设立六只社保科创基金，每只规模均达百亿元级别。这些基金的目的是引导更多社会资本聚焦国家战略性产业，为创新周期较长的科技企业提供稳定的资金支持。“充分利用已设立的社保科创基金”这一表述，其风向标意义十分明显。

“充分利用社保科创基金”

具体来看，《指导意见》包含四个部分、十九项工作措施，重点围绕国际科技创新中心的三大核心功能和国际化定位，旨在优化金融服务模式和配套机制。

在股权融资方面，文件明确提出优化“募投管退”循环，支持投资早期、小型、长期及硬科技项目——

第一，发挥国家创业投资引导基金作为耐心资本的作用，在新兴产业和未来产业领域投资一批子基金和项目。第二，充分利用已设立的社保科创基金，稳妥有序地为科创领域提供资金支持。 第三，支持发展并购基金，加强区域并购金融服务的协同与衔接，打通并购实施中的堵点和卡点，激发并购重组活力。第四，发挥创投类政府投资基金和天使投资的作用，重点支持战略科学家、科技领军人才、青年科技人才、卓越工程师以及高水平创新团队的培育、孵化和创业。

社保科创基金，是指由全国社会保障基金理事会出资设立、专注于支持科技创新领域的专项股权投资基金。过去一年，一批社保科创基金陆续在全国各地落地，正作为耐心资本的长线资金，逐步进入实质性运作阶段。

记得去年10月，社保科创基金在浙江落地，首期规模达500亿元。这是国内首个签约并备案的省级社保科创基金，由浙江省、全国社会保障基金理事会和中国农业银行共同组建，投资方向涵盖人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业。

随后，首期规模同样为500亿元的江苏社保科创基金签约。该基金采用“母基金+直投”的双层架构和联合管理模式，围绕企业全生命周期进行投资，重点支持那些具备突破性技术、高成长潜力，并能增强区域产业链韧性与安全水平的优质科创项目。

更多基金接踵而至：福建（厦门）社保科创基金、湖北社保科创基金、四川社保科创基金相继成立，首期规模均为200亿元，主要围绕国家创新发展战略以及各地区的特色、优势和战略性新兴产业进行布局。

进入今年，西北地区首只社保科创基金——陕西社保科创基金正式签约，首期规模为100亿元，由陕西省、全国社会保障基金理事会和中国银行共同设立，聚焦新材料、半导体、航空航天、高端装备制造、人工智能等重点领域开展投资。

至此，不到一年时间内，浙江、江苏、福建、湖北、四川、陕西六地已设立社保科创基金，首期总规模约1700亿元。其中不少基金已启动运营。今年在上海揭牌的百亿国投科创基金中，组建方也包含社保基金会的身影。

一级市场活水

这是创投行业长期期盼的长线资金活水。

回顾2025年初，国务院办公厅发布了《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求引导社保基金等长期资本、耐心资本投向科技创新领域，服务科创的政策导向十分清晰。

社保基金作为典型的“耐心资本”，其长期资金属性与科技创新的发展规律相契合——适应科技创新长周期、高投入、高风险的特点，能够弥补早期科创投资的资金缺口。

当年的政府工作报告也指出，要提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区等优势区域的创新能力，同时推进中部崛起、西部大开发等战略，构建优势互补的区域经济布局。沿着这一方向，社保科创基金成为承接国家战略与区域需求的重要载体。

早在2023年，全国社保基金就开始布局科创专项基金，相继设立了社保基金中关村自主创新专项基金、全国社保基金长三角科技创新专项基金、社保基金大湾区科技创新专项基金。全国社保基金作为主要出资方，为后续全国范围内的设立奠定了基础。

此后，社保基金接连出手，多只子基金及直投项目陆续落地：江苏社保科创基金在今年一季度已投资3只子基金；浙江社保科创基金旗下的6只专项基金正式启动；四川社保科创基金旗下的3只子基金完成注册登记；湖北社保科创基金旗下的3只子基金均已完成工商设立登记……

梳理下来，各地基金有着明确的赛道分工，聚焦的正是符合新质生产力方向、需要长期成果转化的环节——例如浙江聚焦人工智能、集成电路、生物医药；江苏主攻先进制造、新能源、新材料；湖北布局光电子、汽车产业与生命健康。这些基金为科创发展注入了源头活水。

毕竟，社保科创基金定位为“服务国家发展的市场化基金”，旨在疏通金融资源进入实体经济的渠道，增加支持科技创新和产业创新深度融合的有效投资。长期资本精准、大规模支持科技创新和产业升级的决心显而易见。

时至今日，创投行业的募资端正在回暖。清科研究中心报告显示，2026年上半年，我国新募基金的数量和规模延续增长态势——共有3981只基金完成新一轮募集，同比上升95.8%；募集金额为10494.64亿元人民币，同比上升49.6%。

更多活水正缓缓涌入。

本文来自微信公众号“解码LP”，作者：余梦莹，36氪经授权发布。